2025 年 11 月 18 日，帝国烟草（Imperial Brands）发布截至 2025 年 9 月 30 日的年度业绩报告。其中新型烟草（NGP）成关键增长引擎，净收入增长为13.7%；股东回报持续升级，为未来五年发展筑牢基础。
一、核心业绩亮点
1.区域表现分化，美洲增速领跑全球
- 美洲地区
成最大惊喜，NGP 净收入激增 69.8% 至 7000 万英镑。 - 欧洲地区
稳健增长 8.8%，净收入达 2.80 亿英镑。 - AAACE 地区
受部分市场退出电子烟业务影响，NGP 净收入下滑 30.8% 至 1800 万英镑，该区域仍以传统烟草业务为主，NGP 布局相对有限。
2.三大品类齐发力，全面推进市场渗透
- 现代口含尼古丁
核心驱动力是 2024 年推出的现代口含尼古丁品牌 Zone，目前已覆盖美国约 10 万家零售店，在当地现代口含市场站稳脚跟，市占率达 2.8%，产品涵盖 11 种口味、6mg 与 9mg 两档强度，精准对接主流消费需求。
- 电子烟
blu kit 系列表现亮眼，在英国、法国、西班牙均拿下双位数市场份额，得益于一次性电子烟监管趋严下，可换弹设备需求释放，公司顺势加速产品转型。此外，现代口含品类通过包装升级与口味创新持续渗透，北欧市场表现突出。
- 加热烟草
FY25推出 Pulze 3.0 一体化设备，兼容 iD 烟草棒与 iSenzia 植物棒，定位 “价格可负担 + 体验接近卷烟”，在意大利、希腊上市后获得积极反馈，成功切入价格敏感用户群。
三、战略与未来展望
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聚焦两大核心：稳住可燃烟草价值，扩大 NGP 规模，推进组织精简与技术赋能（含 AI 应用）。 -
2026 财年指引：烟草净收入低个位数增长，NGP 双位数增长，调整后营业利润增 3%-5%，自由现金流至少 22 亿英镑。
电子雾化与HNB产品都是新型电子产品，结构虽小，却融合应用多种材料、表面处理、芯片电子等技术工艺，而且雾化技术一直在不断更迭，供应链在逐步完善，为了促进供应链企业间有一个良好的对接交流，艾邦搭建产业微信群交流平台，欢迎加入；Vape e-cigarettes (VAPE) and Heat-Not-Burn e-cigarettes (HNB) are both emerging electronic products. Despite their compact size, they integrate various materials, surface treatment technologies, chip electronics, and other advanced technical processes. Moreover, atomization technology is constantly evolving and the supply chain is being progressively perfected. To facilitate good communication and networking among supply chain enterprises, Aibang has established an industry WeChat group communication platform and warmly welcomes interested enterprises to join.
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