KT&G 2025 Q3 财报大爆发：净利增 73%，新型烟草海外营收翻倍！加码全球尼古丁袋布局

2025 年 11 月 6 日，韩国烟草 KT&G 发布 2025 年第三季度财报。数据显示，公司核心财务指标全面向好，营业利润创下五年来新高，新型烟草（NGP）业务尤其亮眼，海外营收实现翻倍增长，同时启动尼古丁袋全球扩张计划，为未来增长注入强劲动力。

核心财务指标：多项数据创纪录，增长势头强劲

本季度 KT&G 整体业绩表现超出市场预期，营收、利润、每股收益均实现大幅增长：

营收达 1.83 万亿韩元（约合 13.07 亿美元），同比增长 11.6%；
营业利润 4653 亿韩元（约合 3.32 亿美元），同比增长 11.4%；
净利润飙升 73.4% 至 4187 亿韩元（约合 2.99 亿美元）；
每股收益（EPS）达 3898 韩元（约合 2.78 美元），同比上涨 81.7%；
息税折旧摊销前利润（EBITDA）5405 亿韩元，同比增长 12.3%，利润率稳定在 29.6%。

业务拆解：烟草业务成核心引擎，NGP 海外爆发

1. 烟草业务：国际卷烟 + 新型烟草双轮驱动

作为核心业务，烟草板块本季度收入增长 17.6% 至 1.232 万亿韩元，营业利润增长 11% 至 3718 亿韩元，成为集团增长的主要支柱。

总销量同比增长 9.6% 至 331.5 亿支，其中卷烟销量 291.1 亿支（+9.2%），新型烟草（NGP）销量 40.4 亿支，保持稳步增长；
国际卷烟业务表现惊艳，收入同比增长 30.6%，创下季度销售与收入双纪录，国际市场销量占比升至 62.3%；
韩国本土市场稳扎稳打，卷烟销量增长 3.5% 至 106.9 亿支，市场份额提升 1.5 个百分点至 68.9%，持续领跑本土市场。

2. 新型烟草（NGP）：海外营收翻倍，国内保持领先

NGP 业务成为本季度最大亮点，主要得益于俄罗斯升级版 lil Solid 设备推出及上半年积压订单的集中供货，带动烟弹销量同比增长13.3%：

总营收达 2791 亿韩元（约合 1.99 亿美元），较上年同期的 1932 亿韩元大幅增长；
海外市场表现抢眼，NGP 海外营收 1108 亿韩元（约合 0.79 亿美元），同比增长逾两倍，
本土市场稳步增长，NGP 营收 1683 亿韩元（约合 1.20 亿美元），同比增长 2%；

战略布局：收购 + 扩张，加码全球新型烟草市场

财报同时披露重大战略动作，KT&G 正加速全球新型烟草布局：

与 Altria 达成战略合作，共同收购北欧尼古丁袋制造商 ASF，为进军尼古丁袋赛道奠定基础；
启动全球扩张计划，预计 2026 年起将尼古丁袋业务从现有 5 个北欧市场，拓展至欧洲、中东、非洲、亚洲和北美等多个地区，进一步扩大全球市场份额。

KT&G国际卷烟业务的强劲表现和 NGP 业务的快速扩张成为核心驱动力。尽管面临韩国本土卷烟需求下降、新型烟草市场竞争加剧等挑战，但公司通过海外市场拓展、产品结构优化和战略并购，仍有望持续提升估值。

电子雾化与HNB产品都是新型电子产品，结构虽小，却融合应用多种材料、表面处理、芯片电子等技术工艺，而且雾化技术一直在不断更迭，供应链在逐步完善，为了促进供应链企业间有一个良好的对接交流，艾邦搭建产业微信群交流平台，欢迎加入；Vape e-cigarettes (VAPE) and Heat-Not-Burn e-cigarettes (HNB) are both emerging electronic products. Despite their compact size, they integrate various materials, surface treatment technologies, chip electronics, and other advanced technical processes. Moreover, atomization technology is constantly evolving and the supply chain is being progressively perfected. To facilitate good communication and networking among supply chain enterprises, Aibang has established an industry WeChat group communication platform and warmly welcomes interested enterprises to join.