个人纪要如有错漏，敬请谅解！
电子烟巨头思摩尔股东会：
陈志平：思摩尔和个人都是朴实的，每天是公司和家庭两点一线。
股价：确实过去波动很大，我自己也不太懂股票。股价的强相关因素主要是资金面和经营面。疫情已经对世界经济和股市有很大的影响。
经营层面也有很多事情做得不好，和投资者的沟通次数和质量。整体经营层面还是比较健康的。比如
客户：客户结构和客户关系还是比较稳定。
技术能力方面：公司和我个人专注技术的投入比较多。
人才密度上：加大了人才引进，包括很多常青藤名校毕业生，有数百位硕士和博士，人才数量质量有加强。
政策应对方面：我们国外的政策比较乐观，包括英国和美国。国内方面我们深深感受到国家非常想电子烟行业健康发展。我们也会更加努力的支持和配合政策落地，我们对拿到生产许可证是有信心的。
基本面还是有信心的，请股东大家放心。各位同仁也很努力。
未来的理念和想法：
1。三个坚持：
坚信雾化的未来：主营业务还是电子烟（新型烟草）目前全球渗透率只有 3% 到 5%，仍然有 90% 多的市场。全球烟草市场规模 5000 到 8000 亿美元。目前还只是起步阶段。其他业务也都有巨大空间。
坚信科技发明：新的品类都是通过发明创新让体验越来越好，最后同质化，规模化。
坚信长期主义：投资一个公司最重要的是赛道，如巴菲特说的长长的坡和厚厚的雪。科技行业也需要时间和耐心，思摩尔布局的技术和产品都是长期的，希望影响到各位股东，未来如亚马逊一样绽放出美丽的花朵，成为一家伟大的公司，实现雾化让生活更美好的愿景。
企业文化：使命愿景价值观。
提问：研发支出十几亿，平时哪些牛人是具体技术研发带头人？
答：我在两个领域投入精力较多，一个是研发一个是组织。牛人中有很多有资格进美国工程院院士，也有顶级企业的首席科学家。分布在医疗、空气动力等领域，由十几个研究院带领。我自己把握技术方向。研发费用的投入人员占比公司的 50%，还有很多先进设备投入。
提问：一次性烟的布局、销售情况、未来展望？
答：一次性烟确实是一个很大的市场。虽然市场我们进入的晚但是我们研发布局的很早。我们产品的领先性和差异性也比较好。目前我们在英国发布陶瓷芯的产品，今天也给股东每个人送一个体验。
提问：技术方面的问题，公司招聘红外和激光方面的人才，主要用在哪些领域？
答：技术方向方面布局很早了，也有一些成绩，具体产品还有一些商业秘密和专利的考虑需要保密。
提问：大公司运营效率？大公司病如何避免？
答：运营效率和规模的优化确实重要，所以把企业文化建设作为重要任务，力求力往一处使。
提问：思摩尔的几点忧虑，政策和产品竞争问题。怎么看待电子烟的壁垒？政策影响市场发展？政策和竞争影响利润率？
答：我们做电子烟十五年了，刚开始也只是简单组装，但是到现在真正的行业人士都不会觉得简单，要做到产品的安全、体验感等并不容易，需要大力技术研发。电子烟品类的减害是去确定的，可以参考菲利普莫里斯公司的展望 2025 年新型烟草会占比 50% 以上，政策只会影响行业的发展速度和节奏。竞争上是到了相对同质化阶段了，产品升级上还有空间可以挖掘。
提问：思摩尔属于中间环节，利润率是否会降低？如何保持定价权？
答：任何产业的发展要保持非常高的毛利率是很难的，未来随着规模会变化。构成毛利的品类结构会丰富起来。
提问：英美烟草是不是对思摩尔的产品没有兴趣？
答：英美烟草公司是大公司，新品上市需要时间。我们得到的信息是不一样的，他们对我们产品是有兴趣的。
提问：刘总的亿纬锂能为何减持？
刘总答：我们做市场投入需要一些资源，未来减持十二个月不会超过 3.5%。按照规则需要提前公告。只是作为灵活运用的一笔资产。我们也和陈总说过一直做一个一致行动人。不用担心我们有什么特别的想法。
提问：陈总的个人时间安排？
答：大部分时间给了公司。除此之外有很多身体锻炼。
会后提问：
尼古丁含量限制的影响？
答：影响不大，消费者对尼古丁的需求有一个用量，以前抽 5% 的，现在多抽几口 2% 的也一样。
国内外政策影响？
答：国内政策符合预期，偏乐观。国外政策乐观。
回购是否会继续？
答：会
来源:雪球专栏
