6月29日-7月3日,全球最大电子雾化设备制造商思摩尔国际(06969.HK)正式开启公开招股,该公司计划发行574,352,000股,其中68,924,000股在港公开发售,国际配售505,428,000股股份每股发行价9.6-12.4元之间,每手1000股,预期7月10日正式挂牌上市。

思摩尔收取的全球发售所得款项净额将约为60.526亿元(假设每股发售股份的发售价为11.00港元,即发售价范围的中位数), 募集的资金将用于以下用途:

  • 50%提高公司的产能,包括在广东省江门及深圳建立产业园;

  • 25%在新生产基地实施自动化生产及装配线、升级公司的集团级ERP系统及升级公司的现有工厂;

  • 20%投资研发,包括于深圳设立集团级研究院、开发新加热技术及支付产品认证开支;

  • 5%拨付公司的运营资金及其他一般企业用途。

一、思摩尔国际(06969.HK)发展及上市历程

麦克韦尔是思摩尔国际的主要营运附属公司,因此下面发展史的整理从麦克韦尔开始。

2009年

  • 深圳麦克韦尔科技有限公司于9月21日成立;

2012年

  • 麦克韦尔开始出口产品到美国市场;

2014年

  • 亿纬锂能以 4.39 亿元收购麦克韦尔 50.1% 的股权;

  • 同年公司的技术团队成立,并且建立了行业内的第一个无尘车间。

2015年

  • 麦克韦尔在美国市场成功推出APV自主品牌[Vaporesso];

  • 出口产品分销网络拓展至欧洲;

  • 获得国家高新技术企业证书,并于12月14日正式在新三板独立挂牌上市;

  • 与日本烟草及其部分集团公司建立业务关系;

2016年

  • 麦克韦尔将首批陶瓷加热技术“FEELM”引进市场;

2017年

  • 麦克韦尔在长沙成立旗下第一家基础研究院;

  • CCELL PALM电池投入市场,新安工厂投入运营;

2018年

  • 旗下FEELM陶瓷雾化芯获得业界权威大奖— 金叶奖荣登2018年深圳500强企业,位列榜单第271名并入选深圳市工业百强企业;

  • 与英美烟草及Reynolds Asia-Pacific 建立业务关系;

2019年

  • 麦克韦尔于6月5日在新三板除牌;

  • 思摩尔国际于12月16日完成对深圳麦克韦尔的全资收购,并于12月19日正式递交招股说明书;

  • 江门摩尔科技有限公司在江门高新区动工投产。

2020年

  • 思摩尔国际于6月18日通过上市聆讯,于6月29日公开招股,预计7月10日挂牌上市;

图 思摩尔国际的企业及股权架构,来自聆讯资料

二、麦克韦尔高速发展的背后,是市场与技术的完美配合

招股书显示,自2016年至2018年,麦克韦尔营收从7.07亿增加至34.34亿元,复合增长率高达120.3%。2019年,麦克韦尔营收及利润更是一骑绝尘,营收过75亿元,净利润超20亿元。

图 数据来自招股书等公开资料

麦克韦尔高速增长的背后,既得益于电子烟市场的爆发式发展,也得益于其在雾化技术领域的全面布局。

1、电子烟市场是不可逆的发展趋势,2024年有望达千亿美元市场

根据弗若斯特沙利文咨询公司的报告显示,按收益划分的全球电子烟市场规模以24.2%的复合年增长率从2014年的124亿美元迅速增加到2019年的367亿美元,且预期将以复合年增长率24.9%进一步增长至2024年的1115亿美元。

2、在核心技术研发、专利申请、工厂制造等方面,麦克韦尔具备领先实力

招股书信息显示,麦克韦尔在中国拥有529项注册专利,在其他国家或地区拥有227项注册专利,特别是在陶瓷发热体等领域拥有大量核心专利。

技术品牌:主要代表是FEELM黑陶覆膜雾化芯和CCELL陶瓷雾化芯,其中FEELM主要用于封闭式POD雾化设备,CCELL主要是早先用于取代传统的芯基线圈,可更有效地吸收和蒸发粘度提取油,在大烟和CBD电子烟上应用较多。

智能制造:麦克韦尔于2013年9月在东财工业园区成立了总部子部门自动化部门,原部门于2014年4月升级为自动化中心,主要从事自动化设备的研发,包括压力机,加油站,硅橡胶零件装配机、封盖机,电阻测试仪,拒收站、胶水分配器仪等等。

客户资源:主要ODM客户有Nu MarkLLC(菲莫国际电子烟品牌公司)、Japan Ploom Tech(日本烟草)、英美烟草等国际烟草巨头,以及代工国内的RELX、MOTI、YOOZ、Funn 、VFOLK 、bink 、VANGO 、瓦拉丁VLADDIN等电子烟品牌。

三、全球电子烟监管力度不断增强,规范发展才是行业的未来

随着全球电子烟市场的发展,相应的监管政策开始在不断完善,比如欧盟的TPD法规、美国的PMTA政策在电子烟产品品质方面制定了标准,同时有些地区开始制定电子烟税收方面的法规,比如欧盟、美国部分州地区。

可以预见的是,作为全球第一大电子雾化设备生产商,麦克韦尔一旦成功上市,将给行业带来更多的信心。同时,电子烟行业也将会迎来规范监管、良性发展的时代,相信在高标准、严要求的监管之下,电子烟行业必将朝着更健康的方向发展。

参考资料:

  1. 麦克韦尔:全球大型ODM+APV自有品牌的双引擎驱动模式电子烟企业

  2. 去年净利超20亿 电子烟“霸主”麦克韦尔为什么这么赚钱?

  3. 思摩尔开启招股!投资电子烟需要了解哪些要点?

  4. 新股解读:政策不明增速放缓思摩尔还是市场的香饽饽么?

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思摩尔旗下三家全资子公司,获颁《烟草专卖生产企业许可证》

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作者 ab