核心观点
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中国：11月26日晚，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》增加第65条：电子烟等新型烟草参照本条例卷烟的有关规定执行。此次将电子烟等新型烟草产品纳入专卖法管理，是就“3.22征求意见稿”的正式修例和落地，确认了电子烟等新型烟草在国内可合法合规生产、销售的地位，代表着国内雾化电子烟具体管理办法和国标正在加速推进，后续产业链各环节或参考传统卷烟许可证管理，提升行业准入门槛，利好正规化管理、产品质量合规的龙头企业。
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英国：10月29日，英国药品和保健品监管局（MHRA）宣布，电子烟将很快以药物身份被NHS（英国国家医疗服务体系）批准开具处方用于辅助戒烟，并邀请电子烟制造商提交产品按照规范程序审批。英国可能成为世界上第一个为帮助降低吸烟率开电子烟处方的国家。2020年英国电子烟是戒烟者最常用的辅助工具，其已被证明在支持戒烟方面非常有效，27.2%的吸烟者使用电子烟，18.2%的吸烟者使用尼古丁替代疗法产品，如贴片和口香糖。
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马来西亚：马来西亚政府宣布可能对含有尼古丁的电子烟油征收消费税。英美烟草（BAT）马来西亚董事总经理Nedal Salem亦表示此举代表马来西亚政府正考虑将尼古丁雾化产品合法化，监管将不仅让电子烟用户享受到减害的替代性产品，还能保证其使用的产品符合质量与安全标准。
1）HNB产业链：重点推荐-华宝国际/股份（国内烟用香精龙头、新型薄片唯一民营牌照），劲嘉股份（国内烟标龙头、与云南中烟唯一战略合作民企）【与天风轻工团队联合覆盖】；建议关注：集友股份、顺灏股份、东风股份【天风轻工团队覆盖】、中烟香港、中国波顿。
2）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头），其次雾芯科技（国内雾化品牌龙头）、爱施德（国内雾化渠道龙头）。
风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。
一周行情回顾（11/22-11/26）
新型烟草板块建议关注：
工业大麻板块建议关注：
宠物板块建议关注：
“隐形冠军”板块建议关注：
数字农业板块建议关注：
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《多国卫生监管部门释放电子烟利好信号，四川中烟功夫HNB进军马来西亚》
对外发布时间
2021年11月28日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴 立 SAC 执业证书编号：S1110517010002
蒋梦晗 SAC 执业证书编号：S1110519110001
电子雾化与HNB产品都是新型电子产品，结构虽小，却融合应用多种材料、表面处理、芯片电子等技术工艺，而且雾化技术一直在不断更迭，供应链在逐步完善，为了促进供应链企业间有一个良好的对接交流，艾邦搭建产业微信群交流平台，欢迎加入；Vape e-cigarettes (VAPE) and Heat-Not-Burn e-cigarettes (HNB) are both emerging electronic products. Despite their compact size, they integrate various materials, surface treatment technologies, chip electronics, and other advanced technical processes. Moreover, atomization technology is constantly evolving and the supply chain is being progressively perfected. To facilitate good communication and networking among supply chain enterprises, Aibang has established an industry WeChat group communication platform and warmly welcomes interested enterprises to join.
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